云南新闻

在过去两年里,股价一直引领着这座城市,是李春医疗及其风险背后的驱动力。

截至2019年8月6日收盘时,香港主板市场约30家上市公司的股价迄今已上涨逾100%。

其中,春丽医疗(01858-HK)应该是表现最出色的。自上市以来,该公司的股价一直在上涨,并已连续两年领先这座城市。

你应该知道,在过去两年里,由于中美贸易形势紧张、英国退出欧洲的前景不明朗以及全球流动性收紧,亚洲资本市场整体表现平平。然而,春丽医疗可以在这种环境下领导城市。

那么,春力医疗股价引领这座城市的驱动因素是什么?公司的潜在投资风险是什么?在过去两年业绩稳步增长带来的硬支撑下,我国医疗行业受到批量收购和两票制的影响,整个行业处于结构调整阶段。

然而,作为医疗器械行业的一个分支,骨科植入物由于其非标准特性而难以进入国家收藏。

因此,骨科植入物市场受到了有限的负面影响。

在产业政策风险影响有限的环境下,我国人口老龄化日益严重,国内设备品牌渗透,影响了骨科关节产业。日益增长的市场需求引发了骨科关节行业的反周期增长。

在行业市场规模正好满足需求的情况下,春力医疗和艾康医疗(01789-HK)作为国内主要骨科关节设备供应商,也从行业发展红利中受益,公司经营业绩也有不同程度的提高。

截至2018年底,春力医疗的营业收入从2016年的2.08亿元增加到2018年的4.98亿元,年复合增长率为54.73%。

同期,艾康医药从2.71亿元增长到6.01亿元,年复合增长率为48.91%。

与此同时,该公司的净利润实现了两位数的增长。

截至2018年底,春力医疗附属股东净利润从2016年的约6340万元增至2018年的1.06亿元,年复合增长率为29.3%。

同期,艾康医药附属股东净利润由2018年的7730万元增至1.45亿元,年复合增长率为36.96%。

值得注意的是,根据春力医疗今年上半年的业绩预测保守估计,该公司今年上半年的营业收入预计为3.2亿元,占2018年全年总收入的64%。

净利润预计为8568万元,占2018年净利润总额的81%。

作为竞争对手,艾康医疗尚未发布上半年业绩预测,但从春力医疗的业绩预测和他们过去的表现来看,艾康医疗今年上半年保持两位数的增长应该不是太大的问题。

因此,从今年上半年国内两大骨科关节设备供应商的表现来看,今年上半年中国骨科关节设备市场的繁荣程度仍然很高。

在行业繁荣持续改善的同时,春力医疗的经营业绩保持两位数的增长。自然,二级市场股价得到了硬支撑。

高股价助推器:股权高度集中从上述“业绩稳步增长的硬支撑”可以看出,艾康医疗的经营业绩优于春丽医疗。

那么艾康医疗的股价表现应该比春丽医疗要好。

然而,与此相反,艾康医疗的股价自年初以来仅上涨了7.78%,与春丽医疗100%以上的涨幅形成了鲜明对比。

两次股价上涨之间的鲜明对比并不排除以下两个因素:1 .从其港股来看,春力医疗的港股资本为3834.08万元,而艾康医疗的港股资本为10.44亿元。

很明显,春丽的股本和艾康的股本不再处于同一水平,两地的港股相差约27倍。

2.从两者的股权结构来看,春力医疗和艾康医疗的股权高度集中。

截至2018年底,春力医疗和艾康医疗的前10名股东均持有超过70%的股份。

如果我们看看二级市场的芯片供求情况,春力医疗的香港股本少,流通的芯片自然会少,而艾康医疗的香港股本流通更大,芯片供应充足。

由于公司股权高度集中,春力医疗自然拥有较少的移动芯片,市场自然会出现不愿出售或被做市商锁定的局面。

这也是春力医疗的股价比艾康医疗的股价更有价值的原因,因为它属于同一个行业,具有相同的盈利能力。

股票价格持续上涨,市场风险不断增加。尽管春丽医疗的股票在过去两年里一直引领着香港,但它们似乎是香港股市的“优质目标股票”。

然而,蔡华认为,该公司股价持续上涨,市场风险也在增加,投资者在进入时也很谨慎。

从资产规模来看,春力医疗是一家风险抵御能力弱的中小企业。

同时,公司流动性相对较小,股权高度集中,使得股价极易受到操纵,增加了投资者的风险。

至于股票高度集中,未来二级市场只需要少量交易,春力医疗的股价可能有大幅波动的风险。

此外,在股权高度集中的制度下,控股股东的存在会影响独立董事、监事会和中介机构的独立性,容易导致公司治理制衡机制的“失灵”,不利于公司的长期健康发展。

从市场信息披露的角度来看,小股东和大股东之间存在一定的信息不对称。

当公司经营业绩达不到预期或“黑天鹅事件”发生时,股价有大幅波动的风险,通常是小股东为这些风险买单。

因此,这也是蔡华认为公司股价持续上涨、市场风险也在增加的原因。

最后一句话:春力医疗的股价可能会随市场上涨。除经营业绩稳步增长外,公司的流动股本小和股份高度集中是分不开的。

作为投资者,面对这类股票,他们需要了解公司的潜在风险,以免因信息不对称等因素导致股价大幅波动而招致不必要的“学费”。

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